來源：界面新聞 記者 | 馮圓圓
股價上市即高位的北京新氧科技有限公司（SY.US）（下稱新氧），日前發(fā)布了三季報，并召開了第三季度業(yè)績交流會。三季報顯示，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.02億元，較去年同期增長79.6%；實現(xiàn)凈利潤0.31億元，與去年同期虧損的0.25億元相比，同比增長225.39%。
今年三季度新氧凈利潤實現(xiàn)了扭虧為盈，但毛利率卻出現(xiàn)了下滑。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，新氧第三季度的毛利率為82.2%，較去年同期的85.7%有所下降。
公司方面表示，由于二季度進(jìn)行了大規(guī)模的“校園水光針”推廣、滲透活動，以及“618”大型促銷活動，二季度預(yù)約訂單大幅增長，但實際提供服務(wù)、確認(rèn)收入大部分均系在三季度完成，因此三季度業(yè)績表現(xiàn)趕超預(yù)期。
雖然身處土壤肥沃的醫(yī)美行業(yè)，但是新氧卻一直不受投資者的喜愛。三季報公布后的12月6日，公司股價最終收盤于12.2美元/股，微漲1.16%。但這一價格距離上市初期的22.8美元/股，縮水已超過一半。
投資者對于這份財報表現(xiàn)并不積極的原因，或許還是基于新氧的業(yè)務(wù)邏輯。新氧基于“社區(qū)+電商+點評”的商業(yè)模式，需求端用戶可以在平臺上分享、交流醫(yī)美有關(guān)的內(nèi)容和經(jīng)驗，同時平臺亦向需求端提供一系列線上服務(wù)，成為連接用戶與整形醫(yī)院之間的橋梁。新氧盈利的基礎(chǔ)是流量，盈利的模式是廣告。這一點也可以從公司的營收結(jié)構(gòu)可以看出。目前，信息服務(wù)收入和預(yù)定服務(wù)收入構(gòu)成了公司收入的全部。
數(shù)據(jù)來源：Wind、界面新聞研究部
三季報的扭虧略超市場預(yù)期，但這一表現(xiàn)，依舊未能消除投資者的擔(dān)心。目前，諸如更美、悅美、阿里健康、京東健康等競品相繼出現(xiàn)，就連大眾點評、小紅書亦開始進(jìn)軍醫(yī)美行業(yè)。特別是阿里、京東、大眾點評，其本身流量基礎(chǔ)扎實，在以流量為基礎(chǔ)的商業(yè)模式中，頗具有優(yōu)勢。
雖有質(zhì)疑，但另一方面，新氧對品牌推廣、市場滲透、算法升級一直保持著較高的投入。
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，新氧近幾年在銷售、研發(fā)上的投入逐年遞增，截至2019年9月，公司銷售費用及研發(fā)費用占據(jù)凈利潤比重已達(dá)316.43%、114.78%。
數(shù)據(jù)來源：Wind、界面新聞研究部
較高的銷售投入，拓寬了新氧的品牌知名度及市場滲透度，由原先的醫(yī)美供給、需求端向外延伸擴展。而較高的研發(fā)投入，使得公司算法、變現(xiàn)系統(tǒng)得以不斷升級。從而可以將訂單出口向前端延伸，更早地捕捉到用戶需求和意向，促使消費決策效率提升。
從經(jīng)營數(shù)據(jù)的效果來看，新氧三季度移動端平均月度活躍用戶數(shù)（MAU）324萬，較去年同期大幅增長143.8%。事實上，公司2019年前兩個季度MAU表現(xiàn)亦不俗，較2018年同期均有大幅增長。
數(shù)據(jù)來源：公司公告、界面新聞研究部
此外，今年三季度平臺促成醫(yī)美交易服務(wù)總額9.762億元，相比去年同期增長74.7%；付費用戶達(dá)17.25萬人，較去年同期增長60.2%。
數(shù)據(jù)來源：公司公告、界面新聞研究部
新氧在平均月度活躍用戶數(shù)（MAU）、付費用戶這兩個關(guān)鍵指標(biāo)上，均有實現(xiàn)突破。根據(jù)Frost Sullivan統(tǒng)計，公司已成為中國在線醫(yī)美垂直領(lǐng)域第一平臺，2018年公司移動APP月均活躍用戶達(dá)140萬，用戶日均總長占整體在線醫(yī)美服務(wù)平臺份額達(dá)84.1%，效果顯著。
目前，新氧所處的醫(yī)美行業(yè)，依然有很大的成長空間。據(jù)新氧《2019醫(yī)美行業(yè)白皮書》顯示，2018年各醫(yī)美消費大國每千人診療次數(shù)，中國僅有14.8次，相比之下，韓國86.2次、美國51.9次、日本27.1次。該數(shù)據(jù)僅是日本的一半，韓國的1/6。
數(shù)據(jù)來源：新氧《2019醫(yī)美行業(yè)白皮書》、界面新聞研究部
數(shù)據(jù)顯示，2018年我國醫(yī)美市場規(guī)模1220億元，2014-2018年復(fù)合增速23.6%。預(yù)計2018-2023年仍將保持24.2%的復(fù)合增速，于2023年市場規(guī)模達(dá)到3600億元。
短期看，新氧業(yè)績依然有空間，但質(zhì)疑也很難消除。
