圖片來(lái)源：圖蟲
文 趙磊
斗魚和虎牙這對(duì)游戲直播界的冤家，越來(lái)越像對(duì)方了。
北京時(shí)間3月19日，游戲直播平臺(tái)斗魚（NASDAQ：DOYU）公布了2019年第四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，而在之前，3月16日，虎牙（NYSE：HUYA）先一步公布同期業(yè)績(jī)報(bào)告，把兩份財(cái)報(bào)拿來(lái)一對(duì)比，最大的感受就是，這兩家公司越來(lái)越像了。
表面上看，斗魚和虎牙之間的差距在彌合。以往在營(yíng)收和利潤(rùn)上，虎牙的表現(xiàn)一直遠(yuǎn)超斗魚，但2019年第四季度，斗魚迎頭趕上，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.63億元人民幣，同比增長(zhǎng)77.8%；更大的驚喜是，斗魚盈利能力快速提升，第四季度凈利潤(rùn)1.86億元，同比大增180%。
深層來(lái)看，斗魚從運(yùn)營(yíng)策略、內(nèi)容布局等多個(gè)方面借鑒了虎牙的寶貴經(jīng)驗(yàn)，逐漸隱藏起自身“好斗”的一面，改善了成本結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)效率，使毛利率提高到和虎牙幾乎相同的水平；而虎牙也在營(yíng)銷、品牌活動(dòng)等方面變得更“高調(diào)”了，從斗魚那里搶來(lái)了更多關(guān)注度。
財(cái)報(bào)只能展現(xiàn)外在，而一直以來(lái)，斗魚以“激進(jìn)好斗”、虎牙以“穩(wěn)扎穩(wěn)打”著稱，現(xiàn)在各自的特點(diǎn)也漸漸模糊化了，一方面，騰訊同時(shí)戰(zhàn)略投資了虎牙和斗魚，自那以后兩個(gè)公司管理層的理念和作風(fēng)勢(shì)必會(huì)受到騰訊的一些影響，另一方面，游戲直播領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)情況風(fēng)云突變，在快手、B站的擠壓下，兩家公司要進(jìn)一步鞏固自身壁壘，在原本產(chǎn)品形態(tài)就幾乎相同的情況下，都會(huì)尋找最有利的公約數(shù)。
現(xiàn)在看來(lái)，虎牙和斗魚之間，誰(shuí)超過(guò)誰(shuí)都已經(jīng)不重要了，重要的是誰(shuí)能先一步突破自身桎梏，開辟出一片新天地來(lái)，那時(shí)它們才能找回各自的風(fēng)格。
安能辨我是虎魚？
我們先來(lái)看看，最新的一個(gè)季度里，虎牙和斗魚分別取得了怎樣的成績(jī)。有趣的是，如果只看財(cái)報(bào)的數(shù)字，你很難分清楚哪家是虎牙，哪家是斗魚。
虎牙和斗魚營(yíng)收情況
從營(yíng)收來(lái)看，依舊是虎牙保持領(lǐng)先，過(guò)去八個(gè)季度以來(lái)虎牙營(yíng)收都要好于斗魚，主要是直播收入的碾壓，但廣告收入上斗魚一直要更勝一籌，原因是斗魚有更大的用戶群和更高的廣告溢價(jià)。綜合前幾個(gè)季度看，斗魚2020年第一季度的收入表現(xiàn)并不理想，同比增速繼續(xù)放緩，財(cái)報(bào)指引中斗魚的預(yù)期營(yíng)收同比僅增長(zhǎng)41%到45%，或許會(huì)低于疫情影響下的市場(chǎng)預(yù)期。
虎牙和斗魚成本情況
虎牙和斗魚的成本結(jié)構(gòu)非常像，收入成本和營(yíng)收呈正相關(guān)，虎牙擁有更多的公會(huì)和中小主播，分成上稍多一些，斗魚在財(cái)報(bào)中還特意提到，“經(jīng)過(guò)公司的努力，降低了頂級(jí)獨(dú)家簽約主播的簽約費(fèi)”，說(shuō)明斗魚在努力控制成本，這一點(diǎn)也可以從營(yíng)銷費(fèi)用的大幅減少看出。
有趣的一點(diǎn)是，斗魚本季度的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用要遠(yuǎn)低于虎牙，原因是其他營(yíng)業(yè)收入凈額高達(dá)6000萬(wàn)，主要來(lái)源是政府補(bǔ)貼，作為武漢數(shù)一數(shù)二的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，斗魚得到了很大的扶持力度，這也是其能大幅提高凈利潤(rùn)的關(guān)鍵。
虎牙和斗魚利潤(rùn)情況
利潤(rùn)方面，斗魚取得了自上市以來(lái)最高的凈利潤(rùn)，之前好幾個(gè)季度，斗魚都被外界嘲諷為“靠銀行利息實(shí)現(xiàn)盈利”。本季度，在成本控制優(yōu)化、政府補(bǔ)貼和稅前虧損結(jié)轉(zhuǎn)導(dǎo)致的所得稅為零等因素的共同作用下，斗魚的毛利率已經(jīng)由2018年同期的3.1%提高到18.2%，達(dá)到與虎牙相近的水平，這是質(zhì)的飛越。
第四季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)158%，這個(gè)表現(xiàn)無(wú)疑十分亮眼，但斗魚收到的補(bǔ)貼和營(yíng)銷費(fèi)用減少都是不可持續(xù)的提高利潤(rùn)方式，這兩個(gè)部分貢獻(xiàn)了新增利潤(rùn)的77%，因此斗魚下個(gè)季度的利潤(rùn)將會(huì)承壓。
而虎牙不管在營(yíng)收、成本、利潤(rùn)各個(gè)方面，都是一如既往的“穩(wěn)健”，各項(xiàng)都是穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)期之內(nèi)，但也沒(méi)什么可圈可點(diǎn)的地方。
虎牙和斗魚用戶情況
真正體現(xiàn)兩家公司差異的，其實(shí)是用戶數(shù)據(jù)，財(cái)報(bào)顯示，雖然虎牙的平均月活躍用戶（MAU）仍少于斗魚，但正在快速縮小差距，目前只差1560萬(wàn)，而在2018年同期，差距還有3690萬(wàn)。但在付費(fèi)用戶數(shù)上，斗魚保持了較快的增速，付費(fèi)率持續(xù)提升，這也是其營(yíng)收增長(zhǎng)的重要原因，反觀虎牙，付費(fèi)用戶數(shù)出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，且一直難以提升，徘徊在4%以下。
雖然虎牙的付費(fèi)轉(zhuǎn)化不如斗魚，但在單位收入上遠(yuǎn)超斗魚，這說(shuō)明虎牙付費(fèi)用戶的粘性要遠(yuǎn)高于斗魚，這跟用戶體驗(yàn)密切相關(guān)，相比大主播，觀眾更容易和中小主播建立更深的情感聯(lián)系。
綜合來(lái)看，虎牙和斗魚確實(shí)越來(lái)越像了，隨著斗魚付費(fèi)率的持續(xù)向好，營(yíng)收和利潤(rùn)上會(huì)愈加逼近虎牙，但虎牙也會(huì)在月活人數(shù)上縮小和斗魚的差距，并繼續(xù)保持在移動(dòng)端的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，利用自己的精細(xì)化運(yùn)作繼續(xù)提高單位收入。
未來(lái)誰(shuí)能領(lǐng)先，還真的不好說(shuō)，大概率是你追我趕，齊頭并進(jìn)。
鷸蚌相爭(zhēng)之外
金庸小說(shuō)里，東邪、西毒、南帝、北丐、中神通五人本是不分上下，但在某一天，王重陽(yáng)奪得了《九陰真經(jīng)》，就此超過(guò)其他四人，這告訴我們兩個(gè)道理，一是勢(shì)均力敵的對(duì)手往往會(huì)越來(lái)越熟悉對(duì)方，也越來(lái)越像對(duì)方，二是只有突發(fā)的外力才能打破這種平衡，促使其中一方或兩方發(fā)生實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變。
放到斗魚和虎牙的關(guān)系中，可以拆分為兩個(gè)問(wèn)題，一是為什么兩家公司越來(lái)越像了，二是什么樣的外力會(huì)打破這種二力平衡。
斗魚和虎牙的不同“個(gè)性”由來(lái)已久，作為含著金湯匙出生的YY游戲直播的前身，虎牙就像一個(gè)名門正派的大弟子，掌握著眾多先發(fā)優(yōu)勢(shì)，不管是匯集了豐富經(jīng)驗(yàn)的門派心法還是宛如神兵利刃的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。斗魚則是起身草莽，從千播大戰(zhàn)的腥風(fēng)血雨中廝殺出來(lái)，要么成為手段激進(jìn)的亡命之徒，要么成為別人的墊腳石，搏一搏才有活下去的可能。
所以虎牙穩(wěn)扎穩(wěn)打，步步為營(yíng)，主播自己培養(yǎng)，公會(huì)自己孵化，雖不能保證每個(gè)主播都能揚(yáng)名武林，但能確保主播群體的質(zhì)量下限，讓單個(gè)主播更容易活下來(lái)，所以在虎牙直播的主播不會(huì)那么焦慮，更舒適，也對(duì)平臺(tái)更有依賴感。到了平臺(tái)這一層面，整體就會(huì)表現(xiàn)為從容不迫，有名門正派的風(fēng)范。
而從千播大戰(zhàn)中拼殺出來(lái)的斗魚，深諳江湖的殘酷道理，用戶就是喜歡大主播，誰(shuí)能搶到大主播誰(shuí)就能暫時(shí)活下來(lái)，即便需要和他們做些妥協(xié)，即便時(shí)時(shí)冒著被大主播背叛的風(fēng)險(xiǎn)，所以早期的斗魚算得上人前風(fēng)光無(wú)兩左擁右簇，人后忍辱負(fù)重，虧損、糾紛纏身，只有真正到了上市之后，和虎牙確立了二分天下的格局之后，才敢松一口氣，慢慢用平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)獲得更大的話語(yǔ)權(quán)。
哪一個(gè)名門正派不是由微末之人創(chuàng)立的呢？到最后，慢慢也都會(huì)有名門正派的樣子。
在游戲直播這個(gè)領(lǐng)域，即使是虎牙和斗魚，也做不出太多的花樣來(lái)，最后都是圍繞游戲建立內(nèi)容生態(tài)，就像騰訊視頻和愛奇藝也越來(lái)越像，用戶不會(huì)忠于平臺(tái)，只會(huì)跟著自己喜歡的內(nèi)容走，誰(shuí)的內(nèi)容又多又好，用戶就會(huì)流向誰(shuí)，所以未來(lái)，斗魚和虎牙會(huì)爭(zhēng)奪更多賽事的獨(dú)家版權(quán)，會(huì)開發(fā)更多獨(dú)家的內(nèi)容，也會(huì)各自培養(yǎng)自己平臺(tái)的大主播，但卻不會(huì)再像亂局求生時(shí)代那樣爭(zhēng)奪大主播，兩家平臺(tái)在內(nèi)容、運(yùn)營(yíng)、營(yíng)收、利潤(rùn)等各個(gè)方向上必然會(huì)越來(lái)越像。
但是當(dāng)外部因素出現(xiàn)時(shí)，比如遭遇了新一輪的生存危機(jī)，或者某一方拿到了殺手锏，才會(huì)打破這種平衡，目前來(lái)看，外部的不確定因素是其他玩家的進(jìn)入，尤其是快手和B站，各自有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，是虎牙和斗魚以前沒(méi)交手過(guò)的敵人。
快手ACG光合創(chuàng)作者大會(huì)上公開數(shù)據(jù)顯示，截至去年11月底，快手游戲直播日活5100萬(wàn)，游戲短視頻日活7700萬(wàn)，對(duì)比今年6月首次公布的數(shù)據(jù)，分別增加1600萬(wàn)和2100萬(wàn)。今年快手首次播放英雄聯(lián)盟總決賽（S9），首日觀賽人數(shù)達(dá)到2500萬(wàn)，總共觀賽人數(shù)7400萬(wàn)，用戶創(chuàng)造視頻數(shù)量30.4萬(wàn)。
2019年，B站在直播領(lǐng)域大力投入，電競(jìng)、娛樂(lè)雙管齊下，先是以8億的價(jià)格擊敗虎牙斗魚，拿下英雄聯(lián)盟S系列賽三年的獨(dú)播權(quán)，又以5000萬(wàn)重金簽下前斗魚重量級(jí)娛樂(lè)主播馮提莫，這兩件事相當(dāng)于偷襲了虎牙和斗魚的老家，雖然還沒(méi)到你死我活的程度，但也讓虎牙和斗魚感受到威脅。
這讓兩家巨頭又一次思考，游戲直播的壁壘到底是什么？真的是誰(shuí)有錢誰(shuí)就能進(jìn)來(lái)嗎？
游戲直播的“七寸”是版權(quán)，這也是硬性壁壘，不過(guò)虎牙、斗魚、快手、B站四家都有騰訊的投資，在熱門品類游戲直播的版權(quán)問(wèn)題上沒(méi)有太大的差異，相比快手和B站，虎牙和斗魚真正的優(yōu)勢(shì)在于技術(shù)積累和公會(huì)運(yùn)作，但從長(zhǎng)期來(lái)看，這也不是無(wú)法跨越的護(hù)城河。
斗魚和虎牙是焦慮的，但先發(fā)優(yōu)勢(shì)掌握在自己手里，還有戰(zhàn)略騰挪的空間。
目前來(lái)看，主要是兩個(gè)方向，一是深耕游戲，健全游戲生態(tài)，探索直播+游戲的創(chuàng)新商業(yè)模式，比如斗魚推出業(yè)內(nèi)首個(gè)云游戲平臺(tái)。電競(jìng)戰(zhàn)略依然是兩家的重點(diǎn)，簽約頂級(jí)戰(zhàn)隊(duì)，打造出自辦賽事品牌，把主動(dòng)權(quán)握在手里，這是能搶在快手和B站之前的。
二是多元化布局，以游戲之外更豐富的內(nèi)容鞏固自身的壁壘，將直播帶入到更豐富的用戶場(chǎng)景中，利用自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品體驗(yàn)培養(yǎng)用戶粘性，如虎牙入局在線教育，推出“一起學(xué)”。
游戲直播江湖風(fēng)起云涌，虎牙和斗魚在越來(lái)越像的同時(shí)，也不得不面對(duì)更多的不同，讓自己持續(xù)進(jìn)化。
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