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磐霖資本是中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)投資實(shí)踐中，最早一批探尋科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力價(jià)值的機(jī)構(gòu)，以精品_資見(jiàn)長(zhǎng)，被外界稱為狙擊手式投資的范本。
2010年，李宇輝正式成立了磐霖資本，以“科技創(chuàng)新引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)”為投資主題展開(kāi)布局。圖片來(lái)源：DR
磐霖資本，說(shuō)起來(lái)是一個(gè)稍顯低調(diào)的名字；但在國(guó)內(nèi)投資圈內(nèi)，則一直享有“投得準(zhǔn)”、“投得好”、“狙擊手式的投資”等口碑，以投資技術(shù)類項(xiàng)目見(jiàn)長(zhǎng)。而這家人民幣基金的掌舵者則是具有近20年投資經(jīng)歷的李宇輝。
李宇輝成為一名投資人，是偶然也是必然。交叉學(xué)科教育背景和系統(tǒng)的投行工作背景給予了李宇輝在投資方面的基礎(chǔ)和引導(dǎo)。從華中科技大學(xué)畢業(yè)后在大型國(guó)企做技術(shù)開(kāi)發(fā)的經(jīng)歷，讓他有了天然的技術(shù)偏好和專業(yè)判斷能力；西南財(cái)經(jīng)大學(xué)攻讀碩士學(xué)位，又讓他受到系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)教育。西南財(cái)大是央行直屬大學(xué)，畢業(yè)生一般都會(huì)進(jìn)入到國(guó)家重要銀行系統(tǒng)，而李宇輝在研究生畢業(yè)后卻選擇了南下深圳，加入了市場(chǎng)化程度極高的君安證券做投行，一干就是很多年。
系統(tǒng)的國(guó)際投行的訓(xùn)練為李宇輝對(duì)投資基本面和企業(yè)成長(zhǎng)性的把握打下良好的基礎(chǔ)；而不斷逃離舒適區(qū)，挑戰(zhàn)自我的個(gè)性又使得他最終選擇了股權(quán)投資，選擇了VC投資。
這樣的選擇和際遇使得讓李宇輝走出了一條充滿想象力的人生道路。
2007年，李宇輝個(gè)人投資了國(guó)內(nèi)戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品及服務(wù)第一品牌探路者（300005.SZ），正式進(jìn)入到股權(quán)投資行業(yè)。這也是他個(gè)人第一個(gè)股權(quán)投資項(xiàng)目，探路者后來(lái)在創(chuàng)業(yè)板首批上市，李宇輝也因此獲得超過(guò)10倍的回報(bào)。
探路者項(xiàng)目的成功也驗(yàn)證了李宇輝對(duì)于中國(guó)當(dāng)時(shí)“消費(fèi)升級(jí)”的判斷。2010年，李宇輝正式成立了磐霖資本，以“科技創(chuàng)新引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)”為投資主題展開(kāi)布局。2013年，李宇輝帶領(lǐng)磐霖資本全面進(jìn)入基于“科技創(chuàng)新引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)”為主題的VC投資。今天，磐霖資本已經(jīng)投出了近50家公司，其中8家在A股上市，多家早期投資企業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)?fù)顺?，?xiàng)目成功率和基金IRR、DPI極高。
“當(dāng)時(shí)環(huán)境的變化讓我們意識(shí)到專注的醫(yī)療、消費(fèi)行業(yè)中PE投資的機(jī)會(huì)在降低，而基于科技驅(qū)動(dòng)力的消費(fèi)升級(jí)主題投資正是VC的最佳介入機(jī)會(huì)，我們就很快全面進(jìn)入VC?！崩钣钶x說(shuō)道。
此舉使得磐霖資本成為在中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)投資實(shí)踐中，最早一批探尋科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。后來(lái)的市場(chǎng)證明，磐霖的轉(zhuǎn)型是非常成功的，也是人民幣基金中比較具有代表性的。目前，磐霖資本管理著10只基金，包括兩家醫(yī)療創(chuàng)投和兩家消費(fèi)TMT基金。投資領(lǐng)域非常聚焦：基于重大疾病的新藥研發(fā)和高端醫(yī)療器械投資和以消費(fèi)供給端的智能化改造為主題的企業(yè)級(jí)服務(wù)。
“尋找科學(xué)家中的企業(yè)家，成就企業(yè)家中的創(chuàng)新者，以資本的投入培育中國(guó)科技創(chuàng)新型企業(yè)，以科技的力量推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和新經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。”囊括了磐霖資本作為一家投資機(jī)構(gòu)的使命，也直指當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)邏輯。
回顧2019年，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷，但新興行業(yè)發(fā)展迅猛，科技創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)消費(fèi)升級(jí)新階段的核心驅(qū)動(dòng)力。從磐霖的投資實(shí)踐看，前幾年的早期投資布局陸續(xù)進(jìn)入收獲期：超過(guò)80%進(jìn)入后續(xù)多輪融資，其中部分進(jìn)入科創(chuàng)板IPO流程或被產(chǎn)業(yè)資本并購(gòu)。包括新藥研發(fā)領(lǐng)域的盛諾基、瑞博生物，創(chuàng)新消費(fèi)領(lǐng)域的衣二三、極米科技，企業(yè)級(jí)服務(wù)領(lǐng)域的共軌之家、潤(rùn)雅信息、易買工品，芯片領(lǐng)域的川土微電子等項(xiàng)目。
“磐霖資本展開(kāi)投資的出發(fā)點(diǎn)是剛需，而技術(shù)去滿足未被滿足的需求是磐霖投資的切入點(diǎn)?！崩钣钶x表示，這里面核心邏輯就在于，以 80、90 后人群為主的 C 端人群個(gè)性化、科技感要求越來(lái)越強(qiáng)，倒逼 B 端智能化、數(shù)據(jù)化改造；同時(shí)，作為產(chǎn)品或服務(wù)提供方的 B 端也面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力及轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求，降本增效的需求強(qiáng)烈。比如，磐霖Pre-A輪獨(dú)家投資的項(xiàng)目易買工品就是代表，隨著其發(fā)展勢(shì)頭，后來(lái)企業(yè)快速完成新一輪融資，吸引了經(jīng)緯中國(guó)、順為資本等機(jī)構(gòu)的投資，磐霖資本大比例追加。畢竟，通過(guò)企業(yè)級(jí)服務(wù)或智能裝備企業(yè)對(duì)于消費(fèi)供給端進(jìn)行智能化改造是一個(gè)巨大的剛需市場(chǎng)。
談及宏觀環(huán)境的影響，李宇輝認(rèn)為，企業(yè)運(yùn)營(yíng)、投資的方法必須要能跨越周期才能生存下來(lái)，所以磐霖的投資策略和方法是歷經(jīng)10年經(jīng)濟(jì)周期變化檢驗(yàn)的，不會(huì)因某1年宏觀形勢(shì)的變化而整個(gè)顛覆掉原有策略與方法，而是更關(guān)注5年級(jí)別的趨勢(shì)判斷。
“VC的投資周期長(zhǎng)，可能要能看的更遠(yuǎn)。”就未來(lái)5年國(guó)內(nèi)外的宏觀形勢(shì)而言，李宇輝指出，中國(guó)破局的立足點(diǎn)在科技創(chuàng)新，有幾大趨勢(shì)會(huì)對(duì)VC行業(yè)帶來(lái)機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
未來(lái)5年中國(guó)面臨著來(lái)自內(nèi)部高質(zhì)量發(fā)展與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，以及外部日益加劇的存量博弈與全球貿(mào)易體制改革帶來(lái)的雙重壓力。VC投資機(jī)構(gòu)及科創(chuàng)板都將充當(dāng)科創(chuàng)企業(yè)的堅(jiān)強(qiáng)后盾，推動(dòng)中國(guó)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新競(jìng)爭(zhēng)力的形成與快速發(fā)展。
2020投資
從宏觀趨勢(shì)而言，宏觀經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入換擋期已成為既定事實(shí)，若依靠判斷宏觀經(jīng)濟(jì)增速做投資，則會(huì)發(fā)現(xiàn)無(wú)東西可投。從投資角度當(dāng)前評(píng)判的著眼點(diǎn)已經(jīng)不是經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)的波動(dòng)，而在于部分先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的前瞻判斷及布局。這會(huì)倒逼中國(guó)VC/PE機(jī)構(gòu)能看得懂、看得準(zhǔn)、抓得住一些開(kāi)創(chuàng)性的項(xiàng)目。
消費(fèi)仍然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓倉(cāng)石，消費(fèi)升級(jí)依然是內(nèi)需發(fā)展的主旋律。就如同看待宏觀經(jīng)濟(jì)不能只關(guān)注總量指標(biāo)一樣，看待消費(fèi)若以總量的視角、以地產(chǎn)對(duì)消費(fèi)的抑制作用的視角看，也會(huì)顯得悲觀。這里其實(shí)更考驗(yàn)投資機(jī)構(gòu)的功底，要求投資機(jī)構(gòu)以新視角、新維度預(yù)判出行業(yè)亮眼的增量變化，并提前布局。
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