去年年底以來，特斯拉概念股走出了超級牛市，市場渴望著特斯拉帶動下的產(chǎn)業(yè)鏈，能夠重新復(fù)制蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的高光時刻。
也許馬斯克壓根兒沒想過成為喬布斯，但這絲毫不妨礙投資者們在特斯拉身上圓一個蘋果夢。
然而，事實上并那么簡單，比起特斯拉的高不確定性，蘋果或許更小的風(fēng)險和更高的產(chǎn)業(yè)“紅利”。
特斯拉與蘋果：產(chǎn)業(yè)鏈背后的兩種境況據(jù)粗略統(tǒng)計，一部智能手機大概有200-300個零件組成；一輛汽車獨立部件卻可以達到2萬個之多。這其中涉及動力總成系統(tǒng)、電驅(qū)系統(tǒng)、充電、底盤、車身、中控、內(nèi)飾等多個板塊。
除了整車概念之外，以汽車后市場、車聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛為代表的衍生產(chǎn)業(yè)鏈，都是不容小覷的千億級別賽道。
由此可見，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的深度和廣度，影響力都將比智能手機行業(yè)更為深遠(yuǎn)，難怪投資者們對特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈情有獨鐘。
站好隊等風(fēng)來，光是想想就已經(jīng)讓人熱血沸騰。
然而，讓動輒擁有2000多億美元現(xiàn)金儲備、獨享全球智能手機70%利潤的蘋果公司，理解特斯拉和馬斯克的“艱難”，才是真的艱難。
跟在蘋果后面吃香喝辣的產(chǎn)業(yè)鏈公司們，也是同理。因為擁有超高的市場利潤和議價權(quán)，蘋果公司在嚴(yán)苛要求供應(yīng)商的同時，也可以為合作企業(yè)帶來可觀的營收。這是始終處于虧損泥沼中的特斯拉所不具備的“財能”。
更可怕的在于，特斯拉自身仍然渴望用價格換空間。在國產(chǎn)替代趨勢下，特斯拉的價格戰(zhàn)可能打得更加猛烈。全國乘聯(lián)會秘書長崔東樹分析認(rèn)為，“隨著特斯拉國產(chǎn)化率提升和產(chǎn)能爬坡，未來特斯拉國產(chǎn)車型的價格下探空間還是很大的”。
特斯拉的價格戰(zhàn)對國產(chǎn)造車勢力們形成降維打擊。蔚來汽車創(chuàng)始人李斌直言，蔚來現(xiàn)在處于負(fù)毛利，沒有辦法跟隨降價。
當(dāng)整個行業(yè)的生存空間沒有因為特斯拉的進入而放大時，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的利潤空間也會相對有限。
這與蘋果主攻高端市場、留給三千元以下智能手機大片藍(lán)海的情況不可同日而語，也更加無法與蘋果產(chǎn)業(yè)鏈變相賦能國產(chǎn)手機，一生二、二生三、三生萬物的繁榮景象相提并論。
最有殺傷力的是，消費者可以一年換一個蘋果，卻很難一年換一輛特斯拉，尤其是在汽車市場整體陷入增長瓶頸的當(dāng)下。汽車作為耐用消費品的周期特性，限制了特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的短期錢景。
2019年9月，美國汽車研究網(wǎng)站iSeeCars針對主流SUV換車頻率做了一組調(diào)研，結(jié)果顯示SUV車主平均8.3年才會更換一次座駕。不難想象，在宏觀經(jīng)濟周期存在不確定性時，換車會是優(yōu)先級極為靠后的消費選項。
特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)晔兜摹疤O果式”財富夢想，沒那么容易實現(xiàn)。
蘋果的護城河是iOS生態(tài)，包括大量的APP、個人信息數(shù)據(jù)的保存等等，谷歌的護城河在于Gmail、搜索引擎、云辦公軟件和安卓系統(tǒng)上承載的習(xí)慣，F(xiàn)acebook則是個人的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)等等。
現(xiàn)在看來特斯拉還沒有能夠依靠系統(tǒng)級功能建立其護城河，消費者也沒有非他不可。
此外，特斯拉不能像蘋果擊倒諾基亞那樣打垮傳統(tǒng)車企，有一個重要原因在于汽車的更替周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了手機產(chǎn)業(yè)。更長的更替周期，讓每一家車企都有足夠的回旋空間，不會因為某段時間的產(chǎn)品失誤而垮掉。
蘋果和無聲的耳機隨著上海工廠全年產(chǎn)能預(yù)期大幅提升，特斯拉搖擺不定的股價開始一騎絕塵，其市值開始對一千億美元大關(guān)發(fā)起沖擊。畢竟與蘋果1.36萬億美元的市值相比，特斯拉還只是個零頭。
然而，特斯拉有限的財能和前景的撲朔迷離，蘋果巨大光環(huán)下的賽道依然還是最安穩(wěn)的。當(dāng)下，無線耳機就是最好的需求。
近期，特斯拉概念股的瘋狂，而無線耳機的相關(guān)股票則悄無聲息的安靜了。然而，產(chǎn)業(yè)需求卻依然在……
根據(jù)CounterpointResearch最新的《可聽設(shè)備市場追蹤報告》，全球tws耳機的市場規(guī)模超出了預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，在2019年的第四季度，tws耳機的出貨量增長了50％以上，而現(xiàn)在每季度的出貨也超過5000萬臺。其中美國市場是本季度的主要推動力，在季節(jié)性促銷和蘋果新車型推出的推動下，美國市場當(dāng)季的出貨量比上一季度增長75％以上，占全球市場的30％以上。
而根據(jù)CounterpointResearch的高級分析師LizLee表示：“展望2020年，包括AirPodsPros在內(nèi)，蘋果將售出超過1億套TWS耳機，并保持其在市場上的領(lǐng)先地位?！?/p>
蘋果沒有單獨公布去年熱銷的無線耳機AirPods的銷量，根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Asymco預(yù)測，2019年第四季度，蘋果AirPods耳機產(chǎn)品的收入突破40億美元大關(guān)，19年全年銷量大約近6000萬副。全球iPhone用戶已經(jīng)有達到10億，這些用戶中擁有AirPods的僅占6%。
全球AppleWatch用戶數(shù)約7500萬，擁有率7.5%。雖然不見得每個人擁有，但考慮到目前較低的擁有率，以AirPods和iwatch為代表的可穿戴設(shè)備未來還是有較大的滲透空間的。
參考瑞信分析師KynaWong，2020-2021年AirPods出貨量將分別上升到9000萬副和1.2億副，AirPods未來每年的出貨量將升至iPhone的2億副左右的水平。整體來看，蘋果可穿戴業(yè)務(wù)在未來幾年里，將保持年復(fù)合20%多增速，即使iPhone業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)，蘋果也能繼續(xù)增長。據(jù)蘋果CEO蒂姆庫克介紹，可穿戴業(yè)務(wù)高增長趨勢預(yù)計將延續(xù)，未來會變成營收600億美元的大業(yè)務(wù)。
2019年最具代表性的妖股之一立訊精密，是蘋果無線耳機AirPod的核心組裝供應(yīng)商。受益于TWS無線耳機市場的需求井噴，以及AirPod的爆款效應(yīng)，立訊精密股價在2019年走出翻倍行情，最新市值已高達2311億（2月10日數(shù)據(jù)）。
申萬宏源預(yù)計中長期安卓端TWS耳機市場規(guī)?？蛇_2120億人民幣。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)核心供應(yīng)商將充分受益。重點推薦具備精密制造與ODM能力的立訊精密、歌爾股份；國內(nèi)電源管理IC核心供應(yīng)商圣邦股份；國內(nèi)NORFlash龍頭兆易創(chuàng)新；建議關(guān)注潛在SiP模組供應(yīng)商環(huán)旭電子；自主品牌漫步者；聲學(xué)組件與OEM廠商共達電聲。
