正當(dāng)其它特斯拉概念股爭(zhēng)相漲停之際，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游天齊鋰業(yè)卻爆出“業(yè)績(jī)大雷”！
2月2日晚間，天齊鋰業(yè)發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)虧損26億元至38億元，同比大幅減少218%-273%。
值得注意的是，去年10月，該公司曾在三季報(bào)中披露，預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)達(dá)8000萬(wàn)-1.2億元。
受此影響，2月4日，在A股其它特斯拉概念紛紛開(kāi)啟漲停模式之際，其股價(jià)一度觸及跌停，隨后借助市場(chǎng)熱度翻紅。2月5日，天齊鋰業(yè)股價(jià)收陰，大跌超3%。
而從2月5日盤(pán)后數(shù)據(jù)看，天齊鋰業(yè)主力資金當(dāng)天凈流出1.4億元。
對(duì)于業(yè)績(jī)大變臉，天齊鋰業(yè)在公告中表示，主要系三個(gè)原因：
一是在國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡等不利因素影響下，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)下滑；
二是收購(gòu)Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（下稱(chēng)：SQM）23.77%股權(quán)后，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重；
三是該公司投資和營(yíng)運(yùn)涉及澳大利亞、智利等國(guó)家，四季度業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)受上述國(guó)家法律框架、政府政策變化影響較大。
6倍杠桿的蛇吞象
其中，對(duì)天齊鋰業(yè)業(yè)績(jī)影響最大的是計(jì)提SQM長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，約22億元。
2018年5月在彼時(shí)41億美元收購(gòu)SQM股權(quán)交易中，天齊鋰業(yè)自籌資金7.26億美元，向中信銀行借款35億美元，杠桿接近6倍。
公開(kāi)資料顯示，我國(guó)鋰化工產(chǎn)品供應(yīng)基本以礦石提鋰為主、鹽湖鹵水提鋰為輔的格局。而SQM主要開(kāi)發(fā)的智利阿塔卡瑪鹽湖擁有世界上最大的鹵水儲(chǔ)量，是運(yùn)營(yíng)中最高品位的鹵水資源。
澳洲項(xiàng)目不達(dá)標(biāo)
此外被天齊鋰業(yè)寄予厚望的澳洲項(xiàng)目遲遲不能開(kāi)工，也將對(duì)天齊鋰業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
去年10月25日，天齊鋰業(yè)宣布稱(chēng)，年產(chǎn)2.4萬(wàn)噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目”投資總額將由3.98億澳元調(diào)整至7.7億澳元（折合人民幣約37.12億元），投資額相比之前幾乎翻番。
值得注意的是，天齊鋰業(yè)在公告中披露，此次追加的資金來(lái)源為自籌，此舉無(wú)疑再次增加該公司的財(cái)務(wù)壓力。
中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)引述天齊鋰業(yè)方面人士的話稱(chēng)，“目前在澳大利亞的項(xiàng)目處于暫停狀態(tài)，項(xiàng)目的土建施工已經(jīng)完成了，現(xiàn)在處于產(chǎn)線調(diào)試階段。”
天齊鋰業(yè)方面表示，公司認(rèn)為該項(xiàng)目雖歷經(jīng)一年的調(diào)試周期，至今仍沒(méi)有達(dá)到全線規(guī)?；a(chǎn)狀態(tài)，導(dǎo)致公司預(yù)計(jì)的投資目標(biāo)還未實(shí)現(xiàn)。
負(fù)債率接近對(duì)手的兩倍
而天齊鋰業(yè)目前最大的問(wèn)題其實(shí)總結(jié)起來(lái)就是兩個(gè)字“缺錢(qián)”。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，天齊鋰業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)75.23%，是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手贛鋒鋰業(yè)41.56%的近兩倍。
該公司2月4日公告批露，2019年，天齊鋰業(yè)累計(jì)新增借款已占其2018年末凈資產(chǎn)的31.38%。
知名機(jī)構(gòu)紛紛踩雷
而從公司配股之后公布的截至去年12月26日的十大股東數(shù)據(jù)顯示，外資、國(guó)家隊(duì)、社?；?、以及兩只知名公募紛紛大手筆增持該股。
機(jī)構(gòu)：已融資30億 還有100億缺口
新時(shí)代證券表示，天齊鋰業(yè)現(xiàn)階段的主要壓力依然是收購(gòu)SQM股權(quán)的巨額舉債帶來(lái)的還本付息、以及對(duì)公司現(xiàn)金流產(chǎn)生的壓力。
此前2019年公司進(jìn)行了配股，融資約30億元，債務(wù)問(wèn)題得到了階段性緩解。但依然存在股權(quán)融資缺口，我們測(cè)算公司依然需要通過(guò)股權(quán)融資約100億人民幣，所以核心仍在于公司后續(xù)的股權(quán)融資進(jìn)展，電動(dòng)車(chē)行業(yè)的好將給公司提供一個(gè)相對(duì)友好的大環(huán)境。
此前，在電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)上，從工信部部長(zhǎng)苗圩、全國(guó)政協(xié)副主席萬(wàn)鋼和中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)董揚(yáng)等政府和協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)發(fā)表了重要講話透露的信息來(lái)看，2020年國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼政策有望轉(zhuǎn)向友好；此外今年是電動(dòng)車(chē)優(yōu)質(zhì)供給大量釋放的一年，有望帶動(dòng)2020年的電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年EPS為-2.45元、0.45元和1.21元，公司卡位上游低成本高品位優(yōu)質(zhì)資源，具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司融資進(jìn)展低于預(yù)期，現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題
僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議
