撰寫 | 菲茲
近日，UGC音頻社區(qū)荔枝再次更新了招股書，計劃發(fā)行410萬股美國存托股票（ADS），發(fā)行價區(qū)間為11-13美元/ADS，按這一定價區(qū)間的上限計算，荔枝IPO估值區(qū)間約為5.2億-6.2億美元（綠鞋后），將最多募資約6100萬美元。相比更早前招股書中計劃募資1億美元有所縮水。
荔枝本次執(zhí)行了“綠鞋機制”，而綠鞋機制主要在市場氣氛不佳、對發(fā)行結果不樂觀或難以預料的情況下使用。目的是防止新股發(fā)行上市后股價下跌至發(fā)行價或發(fā)行價以下，增強參與一級市場認購投資者的信心，實現(xiàn)新股股價由一級市場向二級市場的平穩(wěn)過渡。
為提振市場信心，作為基石投資者，新浪微博、小米及另兩位投資者有意以IPO價格認購至多3600萬美元的ADS，占發(fā)行量的半數(shù)以上。
根據(jù)最新的用戶數(shù)據(jù)，2019年10-11月期間，荔枝平臺月均活躍用戶數(shù)超5100萬，較2018年同期增長33%。用戶增長但是募資金額卻下降，也足以看到荔枝迫切上市的心。
那么荔枝上市后，在線音頻行業(yè)是否將迎來曙光？
華麗股東加持音頻這個賽道，一直以來玩家并不多，大家熟知的幾個品牌包括喜馬拉雅、荔枝、蜻蜓FM、企鵝FM等。此前有傳言喜馬拉雅計劃上市，不過從現(xiàn)在的進度來看，荔枝恐怕要搶了“音頻第一股”的稱號。
資料顯示，荔枝（原荔枝FM）成立于2013年，以音頻電臺起家，是一個集錄制、編輯、存儲和收聽于一體的網絡電臺。主要為用戶提供可以在線收聽和點播的電臺節(jié)目，節(jié)目包括音樂、相聲評書、脫口秀、以及鬼故事和廣播等。同時該平臺也支持網絡直播、播客入駐等服務。
荔枝創(chuàng)始人賴奕龍，1999年便開始在廣州互聯(lián)網創(chuàng)業(yè)，曾創(chuàng)立企業(yè)短信平臺企信通，獲得IDG投資；與3G門戶、UC同一時期創(chuàng)立摩網WAP門戶，獲得太平洋戰(zhàn)略投資。
2013年，賴奕龍停掉他的前一個創(chuàng)業(yè)項目183社區(qū)后正式創(chuàng)辦荔枝，開啟了在音頻賽道上的旅程。
在荔枝創(chuàng)建初期，普通人做音頻播客的門檻還非常高，不僅需要調音臺和麥克風等很多專業(yè)設備，錄完之后還要用相應的軟件進行聲音編輯與降噪，流程極為繁瑣。為了解決這一問題，荔枝在技術與產品上做了很多優(yōu)化，例如加入EQ均衡和適量的混響，讓錄制者的聲音聽起來更加圓潤；通過聲音降噪將錄制者周圍的背景噪音過濾掉，讓聲音更加純凈；在錄音時還可以添加背景音樂，讓背景音樂可以隨著主播說話的聲音而自動淡入淡出等。
除此之外，荔枝還開發(fā)了繼續(xù)錄制的功能，用戶可以在一個已經保存過的音頻內容上繼續(xù)錄制，并與之前的內容實現(xiàn)完全對接。最終，通過大量的努力，荔枝實現(xiàn)了讓每一個普通人只使用一部智能手機，就可隨時隨地創(chuàng)作屬于自己的音頻節(jié)目，并可以一鍵上傳到平臺與聽眾分享。
荔枝打造的便捷的內容制作、上傳與分發(fā)體驗，吸引了大量極具聲音才華的播客加入，并以此逐漸明確UGC音頻社區(qū)的定位。招股書顯示，截至2019年三季度，荔枝已擁有超過2億用戶，4660萬移動端月活躍用戶，570萬月活躍內容創(chuàng)作者，已累積超過1.6億音頻內容上傳到平臺，總用戶平均月度互動次數(shù)超過25億次，移動端用戶日均使用時長約53分鐘。
同時，荔枝的快速發(fā)展也離不開背后眾多股東的支持。
從股東陣容來看，頂尖老牌美元投資基金經緯中國、晨興資本均在荔枝股東名列，其中，經緯中國是公司的第二大股東，持股比例是21.9%；晨興資本是第三大股東，持股比例是21.5%；此外，雷軍系的順為資本和小米科技也是重要股東。IPO前荔枝創(chuàng)始人賴奕龍及其管理層團隊持有荔枝約30%股權，為公司實際控制人。
IPO后，賴奕龍持股為22.7%，擁有64.7%的投票權；Ning Ding持股為4.3%，擁有13%的投票權；經緯中國持股為19.8%，擁有6.1%的投票權；晨興資本持股為19.4%，擁有6%的投票權。Cyber Dreamer Limited持股為12.3%，擁有3.8%的投票權。
現(xiàn)金還能燒幾年？荔枝所在的音頻行業(yè)一直承受著虧損的質疑。
荔枝招股書顯示，荔枝2017年-2019年前三季度實現(xiàn)營收4.54億元、7.99億元、8.15億元。但收入在快速增長的同時，荔枝尚未能實現(xiàn)盈利。對于虧損問題，荔枝曾回應稱，這與加大研究和開發(fā)AI應用程序的力度、推出新的交互式音頻產品和功能以及增加營銷活動有關。
從招股書披露的盈利能力來看，荔枝2019年前三季度的毛利為2.06億元，較2018年同期的1.62億元增長了27%。但同時，毛利率從29.17%下降至25.27%。主要原因在于向播客支付的分成費用增加，這部分費用在總成本中占比最大，占到總成本的九成以上。
而實際上，荔枝急于上市或許是迫于強大資金壓力。近兩年，隨著一級資本市場的投融資環(huán)境持續(xù)降溫，導致許多公司開始將融資渠道轉向二級市場。
企查查顯示，自成立以來荔枝先后獲得了四輪融資，總金額約8100萬美元。而自2017年至2019年前三季度，荔枝就虧掉了差不多2.6億人民幣(約3800萬美元）。按照2019年前三季度的虧損幅度推算，如果兩三年內荔枝仍不能正向盈利，其資金鏈將承受巨大壓力。
對于荔枝而言，現(xiàn)在擺在眼前的融資方式只有IPO，而上市的成敗可能將直接關乎到公司的命運。
在線音頻“三國殺”2019年，在線音頻領域存在一個不爭的事實是用戶整體規(guī)模在擴大，但是增長率卻在下降。根據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《2019-2020年中國在線音頻專題研究報告》顯示，中國在線音頻行業(yè)用戶規(guī)模從2016年的2.67億人逐年增加到2018年的4.25億人，但增速卻從2016年的36.9%一路下滑到了2018年的22.1%。
如今，在線音頻市場早已形成了喜馬拉雅、荔枝、蜻蜓FM三足鼎立的局面。
據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)的監(jiān)測顯示，2019年11月喜馬拉雅、荔枝、蜻蜓FM的月活躍設備數(shù)分別為14049、5254、4040，荔枝處于第二位。若將時間軸拉長，在過去的2019年里，喜馬拉雅在設備數(shù)上仍是在線音頻的“最高峰”，第二名的荔枝與其仍有不小差距。
在運營上，喜馬拉雅、蜻蜓FM以PGC（專業(yè)生產內容）模式為主，投入知識付費領域；荔枝則繞開喜馬拉雅和蜻蜓FM主打的大IP及內容付費的PGC模式，探索UGC內容的同時，發(fā)力“音頻直播”。
2019年，這幾位玩家都有意將UGC用戶量做上去。先是荔枝在2019年6月啟動播客扶持季，在一個月時間內，成功引來超過10萬名主播入駐。8月，荔枝開啟“回聲計劃”。荔枝市場中心總經理何欽龍公開表示，回聲計劃實際上是“播客扶持季”的一次全面加強版。
隨后，喜馬拉雅在2019年10月發(fā)布了王牌主播計劃，并繼續(xù)加大對直播業(yè)務的投入。蜻蜓FM也提出了“全場景生態(tài)”，通過移動互聯(lián)網及物聯(lián)網生態(tài)合作方，覆蓋到用戶幾乎所有的生活場景，從多維度的場景獲取流量。
受限于整個行業(yè)的局限性，未來，無論是荔枝，還是喜馬拉雅和蜻蜓要想最大做強，“UGC+PGC+版權”將是必然選擇。通過“UGC+PGC+版權”不僅可以搭建完成一套完整的音頻生態(tài)鏈，還能在整個產業(yè)鏈條中創(chuàng)造新的機會空間，譬如說為內容供應商建立一整套集挖掘、培養(yǎng)、孵化、商業(yè)化的支撐服務。
然而，版權卻成了這個行業(yè)的“攔路虎”，企查查信息顯示，荔枝主體廣州荔支網絡技術有限公司相關法律訴訟616條，其中120條為“侵害作品信息網絡傳播權糾紛”。僅2020年1月14日一天，上海市閔行區(qū)人民法院就宣判了由荔枝作為被告的9起版權糾紛案件。
除了UGC，荔枝的另外一個著力點——“音頻直播”，似乎也不太順利。2019年6月，在網絡音頻亂像專項整治行動的處理名單中，網信辦公布了包括網易云音樂、荔枝、喜馬拉雅、企鵝FM在內的四款應用程序存在有害信息，相關的應用程序被責令下架30天(2019年6月29日至2019年7月28日)。
網信辦表示，一些網絡音頻平臺為追求流量、吸引眼球，利用算法技術向用戶推送違背社會公序良俗的音頻內容；有的音頻直播平臺藏污納垢，任由主播傳播性暗示等色情淫穢信息，甚至引誘用戶跨平臺從事違法違規(guī)交易。
有荔枝內部員工也對媒體表示，“直播的熱度確實高，但也很容易有一些擦邊球的東西，在我看來，荔枝在尺度方面是有灰色地帶的，未來內容把控和監(jiān)測仍然很重要?！?/p>
事實上，放眼整個在線音頻行業(yè)，面臨的最大問題還是盈利模式的不明朗以及產品的用戶體驗差，若無法解決這兩個根本問題，行業(yè)前景依然不樂觀。
荔枝的上市對于整個在線音頻行業(yè)來說或許是一針強心劑，但未來變現(xiàn)之路仍有很長。
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