輝瑞和BioNTech的一則消息，引起歐美市場的大幅上漲，甚至美股一度拉漲超5%的幅度。公告稱，根據(jù)三期臨床試驗的初步分析數(shù)據(jù)，這次合作研發(fā)的mRNA疫苗有效率高達90%，這比普通流感疫苗的70%足足高出20%，遠超市場預(yù)期，更高于FDA要求的50%水準。
昨晚，美國輝瑞公司宣布其與BioNTech合作研發(fā)的mRNA疫苗三期臨床試驗的初步分析數(shù)據(jù)顯示，該疫苗針對新冠病毒的有效率高達90%，甚至超過普通流感疫苗的有效率。受此消息影響，隔夜全球股市及原油市場瘋漲。
國內(nèi)方面，復(fù)星醫(yī)藥也于昨晚發(fā)聲，稱其為BioNtech疫苗產(chǎn)品在中國大陸及港澳臺地區(qū)的獨家開發(fā)及商業(yè)化伙伴，將負責該疫苗在這些地區(qū)的臨床試驗、上市申請、市場銷售，并承擔相應(yīng)的成本和費用。
今早，A股復(fù)星醫(yī)藥開盤既封板，港股復(fù)星醫(yī)藥跳空高開近15%，盤前成交4130萬港元。截至發(fā)稿，港股復(fù)星醫(yī)藥漲幅回落至13%，報36.95港元，總市值946.99億港元。
今年3月，復(fù)星醫(yī)藥與BioNTech達成了合作協(xié)議，并向BioNTech支付了8500萬美元的許可費。同時，復(fù)興子公司還收購了5000萬美元的BioNTech股權(quán)。在BioNTech新冠疫苗投產(chǎn)后，復(fù)星醫(yī)藥還將在約定的銷售提成期間按疫苗產(chǎn)品年毛利的35%支付銷售提成。
截至發(fā)稿，美國現(xiàn)存確診人數(shù)超過360萬人次，累計確診超過1000萬人次。法國累計確診人數(shù)超過180萬人次，僅次于美國，而在死亡病例數(shù)量方面，印度目前居世界第二位。
今天我們要聊到的這家公司，與輝瑞、BioNTech有關(guān)系，更在A股市場因新冠疫苗被推向風口之上，今年最大幅度大漲200%，年度上漲110%，可見熱度之高。雖然自高點回落，市值也蒸發(fā)了500億，但每每有所進展時，二級市場的股票價格便是大漲。這家公司就是新冠疫苗龍頭股：復(fù)星醫(yī)藥。
那么，這與我們要聊到的這家公司，與輝瑞、BioNTech有什么關(guān)系呢？要說關(guān)系，還真不一般，與BioNTech是合作關(guān)系，還在一起研究開發(fā)新冠疫苗，還持股BioNTech公司1580777股普通股。所以，每每有輝瑞、BioNTech公司新冠疫苗消息的時候，復(fù)星醫(yī)藥的股票價格也是有所反應(yīng)。今天，我們就來好好地盤盤這家公司，市值蒸發(fā)500億后股價再度大漲，能持續(xù)嗎，未來又能不能超過恒瑞醫(yī)藥成龍頭股呢？我們就來一探究竟！
01、歷年財務(wù)情況：復(fù)星醫(yī)藥自上市以來的業(yè)績呈現(xiàn)一直不錯，1996年至今，營業(yè)收入同比增長率方面僅僅只有2007年出現(xiàn)負增長，其他年份多數(shù)年保持著雙位數(shù)的增長。同期，凈利潤同比增長率方面，雖然較營業(yè)收入的表現(xiàn)稍差一些，但也是相當不錯，僅僅只有2004-2005年、2010年、2018年間出現(xiàn)過負增長，其他多數(shù)年保持的是雙位數(shù)增長。
凈資產(chǎn)收益率方面，也是常年高于10%的水平。現(xiàn)金分紅股息率雖然稍低，但近些年平均水平也是高于1%。負債率稍高一些，處于50%左右。公司毛利率水平，也是不錯，近些年高于50%。
02、情況到底如何？從輝瑞、BioNTech公司發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，確實好于預(yù)期。但，要說能為復(fù)星醫(yī)藥帶來超額收益，個人并不贊同這樣的觀點。第一，新冠疫苗未來推向市場，價格會更傾向于成本價?？赡苡幸恍├麧櫾谄渲?，但研發(fā)出來的疫苗，在集采量大的背景下，注定難以實現(xiàn)超額盈利。既然，超額盈利較難，自然對應(yīng)公司的利潤貢獻也就不大。
第二，國內(nèi)疫情已經(jīng)得到有效控制，未來接種疫苗，大概率也是分步推進。以現(xiàn)階段流感疫苗的注射情況來看，或需要3年左右的時間才能基本普及。階段對公司的利潤貢獻，也是有限的。
從表面上看，新冠疫苗對公司的業(yè)績預(yù)期確實不錯，但依據(jù)實際客觀的情況來看，對公司的利潤貢獻，并不大。所以，輝瑞、BioNTech公布的數(shù)據(jù)再好，也是需要理性看待的。
當然了，除了新冠疫苗以外，復(fù)星醫(yī)藥其他方面的情況也有不錯的看點，通過“仿創(chuàng)結(jié)合”進行藥品研發(fā)，加大對小分子創(chuàng)新藥、單克隆抗體生物創(chuàng)新藥及生物類似藥、CAR-T細胞注射液的研發(fā)投入，并大力推進藥品許可引進和注冊以及仿制藥一致性評價等。
以現(xiàn)在情況，市場對公司近三年的業(yè)績預(yù)測，算是較為樂觀，從對凈利潤預(yù)測來看，也能看出市場對新冠疫苗的利潤貢獻，并不是很看好，預(yù)計2020-2022年間凈利潤同比增長率分別為：8%、15%、15%。主要原因，個人認為還是“量大集采”的背景，企業(yè)能盈利，但沒有超額盈利。那么，對應(yīng)公司的估值又是如何的呢？
以復(fù)星醫(yī)藥的情況參照現(xiàn)在的股票價格計算估值，約為40.5倍。近些年，復(fù)星醫(yī)藥的估值波動區(qū)間不高，一直在18倍-26.6倍之間徘徊，這樣對比40.5倍的估值，現(xiàn)在還是有些偏高的。那么，對應(yīng)2021年、2022年的估值呢？
經(jīng)過計算，分別約為35倍、30.6倍左右，對比近些年的估值，仍舊是較高。當然，因為公司“仿創(chuàng)結(jié)合”的發(fā)展趨勢，存在估值提升也說不定。所以，現(xiàn)在不能說高估，但也算不上低估。
總的來說，雖然輝瑞、BioNTech公司發(fā)布的新冠疫苗數(shù)據(jù)超預(yù)期，蒸發(fā)500億以后的復(fù)星醫(yī)藥股票價格也是有所反應(yīng)，但這件事情還是要理性、客觀的看待，不能因為熱度高就“拍大腿”式的最高。再者，從估值的角度來講，當前的復(fù)星醫(yī)藥處于近幾年平均估值波動區(qū)間的高位，雖有估值提升的可能，但也不低。但要說超過恒瑞，個人認為暫時還是不會的，就看未來各自的發(fā)展情況了。
復(fù)利252%，穩(wěn)住，明天繼續(xù)干一票?。?/p>
--持倉狀態(tài)
當前持倉：順豐控股、比亞迪、福萊特、捷捷微電、勝藍股份
賬戶每周不定時公開分享。有因必有果，思路正確，財富自然來。
明日重點關(guān)注對象邏輯：
a、訂單優(yōu)異，三季報報業(yè)績大超預(yù)期；
b、處于行業(yè)一線龍頭位置，；
c、有北上資金、社保等資金持續(xù)流入
具體信息敏感，不方便直接發(fā)布，想知道里面的代碼和點位的朋友，如果你不吝嗇你關(guān)注列表里多一個人的話，不建議多了一個可以為你實時分析行情的人的話，何樂而不為呢？還是老規(guī)矩某信添家WA后面加五位數(shù)字77774。英文加數(shù)字總共七位，有我圈子的朋友都是有實實在在的收獲的，可以看到把握任何一支都是一筆大的收獲，如果想對手中個股接下來的趨勢一目了然，或者操作強勢黑馬，相信我的實力，不會讓你失望。投資理念：不做多選題，不開超市，力求精準！尊重技術(shù)！重視市場！添加后發(fā)給大家！
股票不是要天天都炒，而是要抓準最佳時機，期間更主要的學習知識，完善自己！每個人都會有自己的認知偏差，每個人也只能賺到自己認知范圍以內(nèi)的錢，老邱始終堅信，有付出就有收獲，當別人懵懵懂懂，炒股靠運氣靠蒙的時候，我們是靠學習提升能力靠實力去選股，把握買賣點。那么就一定會比別人做得更好。
長期來看，新冠疫苗的免疫時長將是競爭的重點所在，而生產(chǎn)、銷售流感疫苗的企業(yè)將在分發(fā)渠道上占優(yōu)勢。
資本市場方面，此次瑞輝疫苗獲得進展后各股指走勢也顯示出了當疫情緩解后，資金將從科技股撤出，重新投入周期股的趨勢。有效新冠疫苗的上市投產(chǎn)預(yù)計將使周期類大藍籌的估值得到快速的修復(fù)。
國際大行的分析報告指出，目前的A股市場上，很多避險類別的資金囤積在白酒和部分科技龍頭股當中，而一些強周期板的表現(xiàn)相對落后。特別是需要向?qū)嶓w讓利的金融行業(yè)，景氣度急跌的航空、石油石化、餐飲等行業(yè)估值遭到相當大的壓抑，基金配置比例也較低，隨著海外市場結(jié)構(gòu)的變化，這類板塊在短期內(nèi)，可能會受資金追捧。后續(xù)貨幣政策正?；^程當中，疊加年底基金凈值考核等因素，利率敏感性行業(yè)可能會遭遇到一些周線級別的沖擊。
目前復(fù)星醫(yī)藥的印度子公司Gland Pharma下周上市在即，據(jù)economictimes.indiatimes.com報道，公司目前已經(jīng)以每股1500盧布的IPO上限價募集得到Rs 1944 crore折合2.63億美元，投資者陣容豪華，包括：新加坡政府、高盛、摩根斯坦利、野村、富達等。
據(jù)傳復(fù)星醫(yī)藥會出售部分老股1940萬股，算下來毛收入可能有25-26億元人民幣，扣除收購成本、利息和稅等，出售老股凈利潤應(yīng)該有10億元左右。之后，復(fù)星醫(yī)藥仍然絕對控股。另外提一句，公司主要產(chǎn)品之一肝素是重癥新冠肺炎患者治療血栓的藥物之一，此前美國政府宣布全球收儲肝素45.6萬億單位。
有人說，復(fù)星到處買買買，它就是一個投資公司，根本不是一個醫(yī)藥企業(yè)。董事長很有投資眼光，但現(xiàn)在攤子鋪得這么大，他不可能每家收購都要參與。
在業(yè)界來說，復(fù)星是低調(diào)巨頭了，財報健康，運營管理比較能夠信任，但醫(yī)藥板塊對投資定力有考驗。
同時，復(fù)星醫(yī)藥背后是復(fù)星集團，一個多元化的集團，比如還有復(fù)星旅文，其正在利用母公司的金融資本優(yōu)勢，跳出常規(guī)旅游發(fā)展思維，收縮旅游目的地收購和建設(shè)版圖。
復(fù)星國際有上海和黃的雅號，對于成熟的有穩(wěn)定收入的業(yè)務(wù)一向無寶不落，其中醫(yī)療業(yè)務(wù)，有國藥集團入股，在這個事上，看到郭廣昌經(jīng)營管理有一手。
對于復(fù)星醫(yī)藥的未來，欲戴其冠，必先承其重；欲握玫瑰，必先承其痛。
個人觀點，僅供參考！
手里的真金白銀都是你自己的，如何操作完全取決于你自己的認知和心態(tài)（還有風險承受能力）。
一起學習，一起進步！
責任編輯：
