朱嘯虎說：“我覺得十分之一的基金會(huì)留下來，甚至更少。這十分之一相對(duì)來說比較健康?！?/p>
作為投資過餓了么、滴滴、小紅書等風(fēng)口企業(yè)的明星投資人，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎對(duì)賽道的預(yù)測(cè)一向是創(chuàng)投行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。
伴隨明星企業(yè)上市即破發(fā)，市值與估值倒掛的戲碼頻頻上演，2010年前后才在中國(guó)興起的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)最近遭遇質(zhì)疑，退出問題成為困擾中國(guó)風(fēng)投的關(guān)鍵。朱嘯虎判斷：最近一兩年時(shí)間，中國(guó)風(fēng)投機(jī)構(gòu)將迎來洗牌期，在基金協(xié)會(huì)注冊(cè)的3萬多家基金中，可能只有十分之一甚至更少留下來。
新京報(bào)：有些已經(jīng)拿了很多融資的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，上市后市值和估值倒掛，甚至根本沒法上市，如何看待這種情況？
朱嘯虎：這個(gè)現(xiàn)象是比較普遍的，過去很多公司的價(jià)格都被私募市場(chǎng)抬高了，有些流血上市，有些甚至自摸上市（指熟人認(rèn)購(gòu)上市時(shí)的股票），但這種上市的意義不大，因?yàn)闆]有投資機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)，上市后股價(jià)都是拼命跌的。
高估值還是需要企業(yè)自己對(duì)沖，比如說本來估值高了50%，企業(yè)自己練好內(nèi)功，再過一兩年業(yè)績(jī)上去了，本來虛高的估值就不高了，這個(gè)時(shí)候再去上市，就相對(duì)比較扎實(shí)了。
新京報(bào)：國(guó)內(nèi)大部分VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）是在2011年、2015年大規(guī)模募集的，目前都到了該退出的階段，但按照上面的現(xiàn)狀，退出相對(duì)困難，機(jī)構(gòu)應(yīng)該如何解決這樣的問題？
朱嘯虎：其實(shí)募資是一個(gè)持續(xù)的過程，退出也是個(gè)持續(xù)的過程，大部基金是每三年募集一次。實(shí)際上為什么美元的LP（有限合伙人）對(duì)中國(guó)還是看好的？因?yàn)檫^去幾年，中國(guó)市場(chǎng)給美元LP的投資回報(bào)還是相當(dāng)不錯(cuò)的。
新京報(bào)：中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資是否到了集中洗牌的階段？
朱嘯虎：差不多，過去在基金協(xié)會(huì)注冊(cè)的有3萬多家基金，中國(guó)肯定不需要3萬家基金，在最近一兩年，會(huì)有集中的大浪淘沙的過程，尤其是在人民幣資管新規(guī)以后，因?yàn)?萬家基金絕大部分是人民幣基金。我覺得十分之一的基金會(huì)留下來，甚至更少。這十分之一相對(duì)來說比較健康。
新京報(bào)：對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇投資人有哪些忠告？
朱嘯虎：對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，你選擇怎樣的投資人很重要。如果你選擇的基金背后的錢是理財(cái)基金的、是加過杠桿的，他們退出壓力非常大，投資人可能會(huì)鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)者做一些危險(xiǎn)動(dòng)作，這對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說，風(fēng)險(xiǎn)也是非常大的。
我們相對(duì)來說比較好，我們美元基金是“10+2（10年加2年）”的，人民幣基金是“8+2（8年加2年）”的，周期是比較長(zhǎng)的?！?+3（5年加3年）”也還好，如果是“2+3（2年加3年）”的話壓力就非常大，尤其是在市場(chǎng)不好的時(shí)候。
新京報(bào)：金沙江創(chuàng)投投的項(xiàng)目一般平均多久是可以實(shí)現(xiàn)盈利的？
朱嘯虎：項(xiàng)目之間差別很大，很難平均。有些公司是戰(zhàn)略性不盈利，但是單位經(jīng)濟(jì)模型比較好，比如頭條、美團(tuán)、快手很多是賺了錢就投資出去發(fā)展業(yè)務(wù)，這樣的公司想盈利是很容易的。
新京報(bào)記者 白金蕾 陳維城 陳鵬
